MANA研究报告:A级,VR虚拟世界的入口,区块链游戏2.0的代表


在区块链领域,最有可能出现杀手级应用的是游戏行业,游戏可能是将区块链带入主流人群的重要力量。Decentraland(MANA)是一个在以太坊区块链上运行的VR虚拟现实平台,用户可以创建,体验,甚至可以依靠开发平台内容和程序体验来获得收益。该项目目前处于“铁器时代”,实现了土地买卖市场开发/开发者工具支持场景搭建等内容建设,并与一些区块链游戏公司、相关机构展开了内容生态方面的合作,但离成熟期较远,其币价有一定的升值潜力,风险为中度,评级为A级。

2018 年 8 月
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2018 年 10 月
目录
1. 项目综述 -------------------------------------------------------------------- 3
2. 行业分析 ------------------------------------------------------------------- 6
2.1 传统游戏行业现状 ---------------------------------------------------------- 6
2.2 区块链游戏行业现状 -------------------------------------------------------- 9
2.2.1 ERC-20 ------------------------------------------------------------------- 9
2.2.2 ERC-721 ----------------------------------------------------------------- 9
2.2.3 ERC-1155 -------------------------------------------------------------- 10
2.2.4 ERC-998 ---------------------------------------------------------------- 10
2.3 区块链游戏分类 ------------------------------------------------------------ 13
2.4 区块链游戏与传统游戏对比 ----------------------------------------------- 15
3. 项目分析 ------------------------------------------------------------------- 16
3.1 Decentraland 平台 -------------------------------------------------------- 16
3.1.1 MANA 代币 -------------------------------------------------------------- 17
3.1.2 LAND ------------------------------------------------------------------- 17
3.1.3 Decentraland 使用场景 ------------------------------------------------- 19
3.2 Decentraland 架构 ---------------------------------------------------------- 20
3.2.1 共识层 ------------------------------------------------------------------- 21
3.2.2 内容层 ------------------------------------------------------------------- 21
3.2.3 实施呈现层 -------------------------------------------------------------- 22
3.3 Decentraland 内容开发 ----------------------------------------------------- 23
3.3.1 构建工具 ---------------------------------------------------------------- 23
3.3.2 场景模板 ---------------------------------------------------------------- 23
3.4 Decentraland 虚拟市场 --------------------------------------------------- 25
4. 团队分析 ------------------------------------------------------------------- 27
5. 社群分析 ------------------------------------------------------------------- 29
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5.1 Google 搜索热度 ---------------------------------------------------------- 29
5.2 社群运营 ------------------------------------------------------------------ 30
6. 代码分析 ------------------------------------------------------------------ 32
7. 项目进度及落地分析 ----------------------------------------------------- 33
7.1 项目路线图 ------------------------------------------------------------------- 33
7.2 Decentraland 内容合作商 ------------------------------------------------- 35
7.3 Decentraland 合作伙伴 --------------------------------------------------- 36
7.4 Decentraland 城区 Token ------------------------------------------------- 38
8. 代币经济模型分析 ------------------------------------------------------- 40
8.1 代币初始分配 -------------------------------------------------------------- 40
8.2 币种交易所支持度 ---------------------------------------------------------- 41
8.3 币种市值及流动性分析 ----------------------------------------------------- 41
9. 竞品分析 ------------------------------------------------------------------- 44
9.1 与同类竞争者的对比 -------------------------------------------------------- 44
9.1.1 与宠物养成、卡牌类游戏对比 --------------------------------------------- 44
9.1.2 与虚拟世界、建造类游戏对比 ------------------------------------------- 45
9.2 Decentraland 自身存在的风险 --------------------------------------------- 46
9.2.1 VR 技术不成熟 ---------------------------------------------------------- 46
9.2.2 项目开发难度 ------------------------------------------------------------ 46
9.2.3 游戏周期较长 ------------------------------------------------------------ 47
9.2.4 社区建设较弱 ------------------------------------------------------------ 47
9.2.5 传统游戏公司的竞争 ----------------------------------------------------- 47
评级说明 ----------------------------------------------------------------------- 48
项目评级 ----------------------------------------------------------------------- 49
风险度 ------------------------------------------------------------------------- 50
发展时期 ----------------------------------------------------------------------- 51
评级更新 ------------------------------------------------------------------------ 52
风险提示 ----------------------------------------------------------------------- 53
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1. 项目综述
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项目 MANA
评级 A 级
风险 中
发展时期 成长期
标签 游戏、VR
时间 2018 年 10 月
Decentraland 是一个分布式共享虚拟平台。在这个平台上,用户可以浏览和发
现内容,并与其他人和实体互动。用户还可以通过基于区块链的土地账本宣 称
对虚拟领地的所有权。领地由直角坐标(X,Y)来划定,其所有者可以决定 领地上
发布的内容,包括从静态 3D 场景到游戏等互动式系统。
MANA 是 Decentraland 平台中的可替代 ERC20 加密货币,其作用是购买领地
LAND。领地 LAND 是存储在以太坊智能合同中的不可替代的、可转移的稀有数
字资产。MANA 还可以用来购买虚拟世界中的数字商品和服务。MANA 也可以
被销毁。MANA 基本情况如下:
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项目名称 MANA
市值(USD) 0.7961 亿
流通量 / 总量 1,050,141,509 / 2,644,403,343
流通率 39.71%
24 小时交易量(USD) 3.62 亿
发行时间 2017-09-18
募资 ICO 成本(USD) 0.024
ICO 涨幅 / 最高涨幅 (倍) 3.25 / 11
现价/最高价(USD) 0.0756 / 0.2689
Decentraland 平台采用三层技术架构(共识层、内容层、呈现层),来构建其
平台内众多的使用场景和内容生态开发,同时通过丰富的开发者工具,支持开发
者开发平台内的应用、游戏、动态 3D 场景等内容。
开发者工具
平台内应用
众多游戏
动态 3D 场景
三层技术架构
依照项目路线图,Decentraland 项目目前正处于“铁器时代”
,实现了土地买
卖市场的开发,开发者工具支持场景搭建等内容建设,同时 Decentraland 和一
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些区块链游戏公司、区块链相关机构展开了合作,拓展了其内容生态建设和自身
的发展。
但我们也应看到,Decentraland 尚处于开发者开发阶段,游戏尚无成熟版本面
世,受制于区块链技术和 VR 技术的双重制约,项目开发进度短期内较难有重大
突破。同时也面临着传统游戏厂商、区块链游戏公司的竞争和生存压力。
综上所述,我们认为在区块链领域,最有可能出现杀手级应用的是游戏行业,游
戏可能是将区块链带入主流人群的重要力量。MANA 项目“虚拟世界+VR“的
设想具有一定的先发优势和广阔的前景,但离成熟期较远,目前处于成长期,其
币价有一定的升值潜力,风险为中度,评级为 A 级。
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2. 行业分析
2.1 传统游戏行业现状
游戏作为一种大众娱乐的方式和产业经济,伴随着经济发展、人民生活水平提高、
互联网的发展而得以迅速发展,其表现形式从传统 PC 时代的端游、页游、网游,
过渡到移动互联网时代的手游,以及目前区块链领域里的刚刚起步的各类游戏,
展现出了旺盛的生命力。
据深诺智库显示,2018 年全球游戏市场营收预计将达到 1379 亿美元,同比增长
13.3%,其中亚太地区收入最多,贡献过半份额,拥有全球半数以上的游戏玩家;
其次是北美、欧洲等成熟市场;南美作为新兴市场,游戏用户同比增长 9.5%,
超过全球均值。
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具体到国内来说,2017 年中国游戏市场实际销售收入达到 2036.1 亿元,同比
增长 23.0%,游戏销售额逐年增长,显示出较强的增长态势。
虽然传统游戏行业发展规模和容量很大,但也面临着一些问题和难以突破的瓶
颈,主要体现在:
 规则不透明:游戏完全受游戏公司、开发商控制,游戏中的规则不透明,道具
属性可以随时修改调整,对玩家极度不友好,只能被动接受。
 渠道、发行垄断:传统游戏产业已经形成了事实上的垄断巨头和利益绑定关系,
很多小游戏开发商、独立游戏制作者,即使有很好的游戏产品,在目前的格局
下很容易受到打压、被抄袭。
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 虚拟资产所有权:玩家用金钱和时间来玩游戏,但游戏中个人账户、游戏装备、
皮肤、道具等归属权并不属于用户,用户只有使用权。用户和厂商天然处于不
对等状态。
 游戏内经济通货膨胀:一款游戏,其中的任务、道具、金钱等并不是固定数量
的,而是通胀的,随着时间的推移,会造成游戏自身的经济体系出现恶性通货
膨胀,导致玩家流失。
这些问题,主要是由于传统中心化的游戏模式所决定的,只可能优化缓解,但问
题一直存在,无法从根本上解决。
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2.2 区块链游戏行业现状
区块链游戏是伴随着以太坊智能合约平台和 Token 代币标准的完善而发展起来
的。目前适用于区块链游戏开发且被官方正式接受的 ERC 提案有 ERC-20 和
ERC-721,极具潜力的 ERC-1155 和正在构建中的 ERC-998。
ERC-20 ERC-1155
ERC-721 ERC-998
2.2.1 ERC-20
ERC-20 是同质化代币(Fungible token,缩写为 FT),所有的代币单位价值都是
一样的且可以分割。任何 ERC-20 代币都能立即兼容以太坊钱包以及支持以太币
的钱包,绝大多数 ICO 都使用了 ERC-20 代币。
2.2.2 ERC-721
ERC-721 是非同质化代币(Non-Fungible Token,缩写为 NFT)的标准接口,
在 2017 年底首先被 CryptoKitties 游戏所使用,CryptoKitties 的火爆让人们意
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识到了 ERC-721 的重要价值。
ERC-721 是非同质化代币,也就意味着每个 Token 都是不一样的,有自己的唯
一性和独特价值,不可分割的,也同时具有了可追踪性。ERC-721 代表了对资产
的所有权,为物品或记录的代币化提供了可能,开劈了一个巨大的市场。
2.2.3 ERC-1155
ERC-1155 是由 Enjin 的 CTO Witek Radomski 提出的在一个智能合约中定义多
物品/代币的标准接口,主要服务于区块链游戏中的虚拟道具。任何的游戏物品都
可以定义成绑定物品、临时可交易物品或永久可交易物品。使用 ERC-1155,你
可以仅使用一次交易,就能一次性把多个物品发送给一个或者多个接收方,这能
有效的减少 Gas 费用和以太坊的拥堵。
ERC-1155 融合了 ERC-20 和 ERC-721 各自的特性和优点,开发者可以给自己的
游戏创建几千种不同类型的道具。根据需要,每一个物品可以有自己独立 id 或者
是像 ERC-20 代币一样可以同质化。
2.2.4 ERC-998
ERC-998 是由 Matt Lockyer 在今年 4 月 15 日提出的一种名叫可组合非同质化
代币(Composable NFTs,缩写为 CNFT)的构想。它的结构设计是一个标准化
延伸可以让任何一个 NFT 可以拥有其他 NFT 或 FT。转移 CNFT 时,就是转移
CNFT 所拥有的整个层级结构和所属关系。简单来说就是 ERC-998 可以包含多个
ERC-721 和 ERC-20 形式的代币。
市面上的区块链游戏,大都依托 ERC-721 非同质化标准代币构建。2017 年 11
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月 28 日,一款名为 CryptoKitties 的区块链游戏上线,掀起一阵吸猫旋风,成为
以太坊网络上使用率最高的应用,一度占据以太坊网络 16%以上的交易流量,导
致以太坊网络拥堵,而游戏中单只猫的售价一度飙升至超百万美元。
伴随着 CryptoKitties 的火爆效应,以及超低的入场门槛,显著的造富效应,吸
引了大量游戏开发者涌入。根据 DappReview 的统计数据,目前全球范围内已经
出现了 150+款区块链游戏。
但区块链游戏同质化严重,大多是“养成”

“收集”

“博彩”类游戏,内容
缺乏创意和开创性玩法,而且注重游戏金融属性,导致一款游戏的生命周期特别
短,火爆的几周,一般的一周,甚至几天之后,游戏便无人问津。
拿最活跃的游戏“CryptoKitties”来说,下图为其自从游戏上线以来的用户数和
交易成交量统计图,相对于顶峰的用户活跃量和成交量,目前的活跃度已经下降
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了 95%以上,活跃用户不足 500 人。
整体而言,无论是开发商、投资人、玩家,还是从业者,都看好区块链游戏,但
从 2017 年底到现在,经历了大半年多,即使是处在区块链火热的风口上,被人
认为最可能落地的区块链游戏还是没能飞起来,其发展不尽人意,陷入了困境。
而随着区块链游戏的更迭速度加快,中小型游戏厂商的加入,以及各大互联网巨
头如网易、腾讯等纷纷布局区块链游戏领域,使得区块链游戏进入了第二个发展
阶段。
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2.3 区块链游戏分类
我们分析了市场上的各类与游戏有关的区块链项目,发现大都是为了解决现有中
心化游戏行业的信用、支付、公平透明、确权等问题,可以分为以下几类:
 基础设施、产业生态类:主要是通过底层基础设施切入游戏底层公链、智能合
约领域,如 UGChain;电竞、直播、赛事等,如 FirstBlood(第一滴血);游
戏支付工具类,如 GameCredits;游戏分发营销类,如 Refereum。
 游戏道具交易平台:通过打造基于区块链的游戏道具交易平台,解决游戏道具
出售的信任和交易问题。如 DMarket、Wax 等。
 宠物养成、卡牌合成类游戏:以 CryptoKitties 为典型,基于 ERC-721 非同
质化标准代币,玩法比较单一,可玩度低,投机性较重,用户黏性低。
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 博彩竞猜类游戏:基于区块链技术的去中心化竞猜,如 Fair.Game、Etheroll、
EtherFlip,最出名的是 Fomo3D。
 虚拟世界、建造类游戏:通过 VR 技术,在游戏中实现类似的虚拟现实世界,
将游戏和现实世界结合起来,打通一个更广泛的生态平台,用户在其中可以自
由发挥,建造、经营各类建筑。这类的代表是 Decentraland(MANA)、
NeoWorld、CryptoCountries、哈希世界等。
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2.4 区块链游戏与传统游戏对比
传统的基于中心化的游戏,和区块链的去中心化游戏,两者在资产所有权、资产
转移、内容设计等方面存在明显差异:
传统游戏 区块链游戏
游戏资产不能在游戏之间
转移,游戏间存在壁垒
资产由游戏开发商拥有和
控制,玩家只有使用权
游戏资产可以跨游戏互操
作,数据可以转移其他游戏
资产由开发商和玩家共同
拥有和控制,不是单一关系
从上面的这些差异,可以看出区块链游戏相比传统游戏,有优势和价值。但目前
的情况是,传统游戏在玩法体验,舒适度,用户易用度等方面存在天然的优势,
拥有更广泛的用户基数,区块链游戏的趣味性、娱乐性、玩法等方面还很低级,
目前主要还是赚钱玩法,重资产属性,导致区块链游戏的生命周期都很短暂,无
法持续性的吸引用户。但随着区块链技术的发展,和更多开发者、厂商进入区块
链游戏领域,区块链游戏的价值会逐步展现。
游戏资产不能在游戏之间
转移,游戏间存在壁垒
玩家经历很难在游戏之间
分享,无法实现互动价值
玩家参与游戏内容建设、发
挥自主性和创作、设计
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3. 项目分析
Decentraland 是一个在以太坊区块链上运行的 VR 虚拟现实平台。用户可以创
建,体验,甚至可以依靠开发平台内容和程序体验来获得收益。在 Decentraland
的“世界”里投资者可以获取土地,并进行建设改造,你可以将 MANA 看作是
《第二人生》、《模拟人生》和《我的世界》等游戏的世界版。也可以将其想象
成《星际特工:千星之城》电影里跨纬度追捕那一段情节的世界观。我们认为随
着虚拟现实技术的重大突破,Decentraland 有很大的可能开启一个虚拟现实相
结合的崭新的“世界”

3.1Decentraland 平台
Decentraland 是一个在以太坊区块链上运行的 VR 虚拟现实平台,用户可以创
建,体验,甚至可以依靠开发平台内容和程序体验来获得收益。
在这个平台上,用户可以浏览和发现内容,并与其他人和实体互动。用户还可以
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通过基于区块链的土地账本宣称对虚拟领地的所有权。领地由直角坐标(X,Y)
来划定,其所有者可以决定领地上发布的内容,包括从静态 3D 场景到游戏等互
动式系统,同时可以在领地上创造出独一无二的使用体验,如去赌场,看演唱会,
参加活动,跟朋友购物,创建一个公司,试驾一辆车,去水底世界游玩等。
3.1.1 MANA 代币
MANA 是 Decentraland 的可替代 ERC20 加密货币,其作用是购买领地 LAND。
领地 LAND 是存储在以太坊智能合同中的不可替代的、可转移的稀有数字资产。
MANA 还可以用来购买虚拟世界中的数字商品和服务。MANA 也可以被销毁。
3.1.2 LAND
LAND 是由以太坊智能合约维护的非同质数字资产,由笛卡尔坐标 x,y 唯一确
定的地块所组成。Decentraland 里的土地地图如下所示:
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每个 LAND 通证都包含其坐标记录、拥有者、内容描述文件的引用或土地内容
清单(用于描述及编码所有者在其土地上希望提供的服务内容)。一个地块固定
为 10 米 x 10 米,或 33 英尺 x 33 英尺。
与 CryptoKitties 和 CryptoPunks 一样,LAND 也是一种非同质数字资产(意
味着每个通证都是独一无二的,无法复制),使用 ERC721 标准。为确保地块价
值保持稳定,Decentraland 上土地数量与 MANA 的固定发行量相一致。
Decentraland 使用以太坊区块链来存储和验证有关 LAND 所有权和 LAND
内容的信息,例如 LAND 内容更改或所有权转让,这些变化由以太坊区块链记
录和验证。Decentraland 上的内容由 IPFS 托管并提供给用户。当您访问
Decentraland 时,以断定您位置的内容将从 IPFS 中提取。存储在以太坊区块
链中的每个 LAND 通证都与虚拟世界上的 x,y 位置相关联,并链接到该位置
的 IPFS 内容。
在 Decentraland 的世界里,总共只有 90000 块土地,每块 10*10 平方米,坐
标(-150,-150)—(150,150),共计 9 平方公里。再加上大约三分之一的土地已经
分配给了整体规划开发的社区,因此只有六万余块土地以 Terraform auction(拓
殖计划)的形式面向全世界投资者拍卖。
2017 年 12 月 15 日,Decentraland 首次举行了名为拓殖活动的土地拍卖,
向社区分配了首批土地。截止 2017 年 12 月 25 日 16 时,共计有 2.1 亿的 Mana
(折合 2000 万美元)被投资者锁定进拍卖程序参与竞价。诞生的地王坐标位于
(-12,1),竞拍价格为 596,053MANA,折合近 40 万人民币,当时每块地的成
交均价尚未突破一万 MANA(目前最便宜的地块价格超过 1.49 万 MANA)。
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3.1.3 Decentraland 使用场景
Decentraland 平台有着众多的应用场景,如各类游戏内应用,内容策展、广告
宣传、数字收藏品等。
应用 内容策展 广告宣传 数字收藏品
 应用 :Decentraland 的脚本语言支持开发应用、游戏、打赌和动态 3D 场
景。这个脚本语言具备非常多的能力,包括创建对象、载入纹理、处理物理,
以及将用 户的互动、声音、支付和外部调用编码.  内容策展 :Decentraland 的用户会聚集在具有共享利益的邻域周围。将自
己的领地选在高 流量中心的周围可以驱动用户使用领地所有人发布的内容。
 广告宣传 :品牌可以在高流量地块上或附近借助广告牌来推广产品、服务和
活动。部分 邻域或许可以成为虚拟世界版的纽约时代广场。
 数字收藏品 :我们希望用户能够发布、分发和收集发行在区块链上的稀有数
字资产。正如 它们在其它虚拟世界或在线论坛中一样,这些数字资产可以在
Decentraland 中通过脚本系统进行交易,并以之前提到过的命名系统作为支
持。
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3.2 Decentraland 架构
Decentraland 平台的众多使用场景,依托于其技术上的三层协议架构:
 Consensus layer(共识层):管理土地(所有权、内容的连结等)和 MANA
代币。
 Land content layer(内容层):通过去中心化分布式的系统储存内容。
 Real-time layer(实时呈现层):让使用者能实际体验其虚拟世界(所有土地
上的内容),同时使用者可以相互交流。
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3.2.1 共识层
Decentraland 使用以太坊智能合约来维护虚拟世界中的地块(LAND)所有权
账本,将地块的所有权和交易历史信息等记录在区块链上。在 LAND 智能合约中,
将不可替代的数字资产叫做“领地”:每个领地都有独一无二的(x, y)坐标、一 名
领地所有人和内容描述文件的引用。Decentraland 用户会与以太坊网络连接,
及时获取领地智能合约的状态更新。
领地需要使用 MANA 代币购买。这是一种可替换的 ERC20 代币,有固定的供
应 量。MANA 代币是宣称领地所有权所需成本的替代品。领地合约设有销毁功
能, 通过销毁 MANA 代币可以在领地登记上创建新条目。新的领地必须要紧
靠已经被 认领的领地。
3.2.2 内容层
Decentraland 使用去中心化的存储系统(IPFS)来分布呈现该虚拟世界所需要
的内容。 每一块需要呈现的土地都会有一个对于该地块内容的描述文件的引用,
可以通过智能合约检索到。当前的解决方案是给每个地块存储磁力链接,使用经
过实际测试的比特流和 Kademlia DHT 网络,后续会选用 IPFS 来进行内容的存
储展现,小额付费等激励方式来维护网络正常运转。
一个地块(LAND)的描述会包括一张用来呈现该地块的文件列表,一张领地所
有人提供的 服务列表,以及一个用来协调对象及其行为位置的入口点。
在这一层,用户可以从比特流或 IPFS 上下载内容。下载的文件包含对物品、纹
理、声音及其它呈现该场景所需元素的描述。除此以外,文件还包括集结地服务
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器的网址,这可以用来协调同时探索的 P2P 用户之间的交流。
3.2.3 实时呈现层
Real-time layer(实时呈现层):让使用者能实际体验其虚拟世界(所有土地上
的内容),同时使用者可以相互交流。
在 Decentraland 平台里,除了土地及各种形式的场景内容外,还需要让使用者
体验虚拟世界,在其中进行互动交流体验。用户的社交体验将包括化身、其他用
户的定位、语音 聊天、消息发送以及与虚拟环境的交互。这需要不同的协议来
协 调 , 而 这 些 协 议 会 在 现 有 的 P2P 解 决 方 案 ( 如 Federated VoIP 或
WebRTC13)上运行。 用户间的互动交流由分布式的 P2P 网络和服务器来维护,
通过 Decentraland 的支付网路实现激励措施。
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3.3 Decentraland 内容开发
Decentraland 为开发者提供了丰富的开发工具。按照白皮书计划,MANA 的开
发者工具支持开发应用、游戏、动态 3D 场景。这个脚本语言具备非常多的能力,
包括创建对象、载入纹理、处理物理,以及将用户的互动、声音、支付和外部调
用编码等众多内容。
3.3.1 构建工具
Decentraland WebVR 平台建立在 A-Frame 上,Decentraland 编辑器将基于
A-Frame inspector 及命令行接口。可以使用 SketchUp,Blender 和 Maya 等
工具创建 3D 模型,然后导入 Decentraland。描述 Decentraland 内容创建
和发布工作流程的具体细节仍在开发中。
3.3.2 场景模板
Decentraland 中的三维场景是基于 Entity-Component 模型的,场景中的所有
内容都是由 entity 组成,每个 entity (实体)又可以包含 components (组
件),用来塑造其特性和功能。
Decentraland 平台里有四种不同的场景模板可供使用,开发者可以通过编辑器
来创建场景,并将其上传到 LAND。
 基本场景:在一个简单的 TypeScript 文件中定义的,用来显示单一的 glTF
模型。
 交互式场景:在 TypeScript 文件中定义,该示例以一个可以打开的门为例。
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这是开始学习如何使用 SDK 的最佳模板。场景具有基本状态并处理单击事件。
场景状态被本地存储在用户的浏览器中,因此用户的行为不会影响其他用户的
场景呈现。
 远程场景:在 TypeScript 文件中定义,具有与本地场景基本相同的示例,但
不同之处在于场景状态存储在与 WebSockets 通信的远程服务器中。因此,
所有用户都看到相同的渲染场景。要测试场景,可以同时在本地运行服务器和
客户端。
 静态场景:单独一个 glTF 模型定义在 XML 文件中。不能将任何动态或交互
式内容添加到这类场景中,它只能显示静态实体。
Decentraland 碰撞网格 3D 建模图
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3.4 Decentraland 虚拟市场
虚拟市场是玩家交易和管理 Decentraland 资产的首选地。在 Decentraland 虚
拟市场里,玩家可以发布土地售卖信息,将个人的 LAND 转让给其他用户,购买
土地,以及管理自己的土地,还可以通过地图探索虚拟世界。
Decentraland 地图中,提供了用颜色标识的土地,道路,小区和广场的鸟瞰视
角。玩家可以单击并拖动地图来移动,放大和缩小,或将光标悬停在土地上以查
看其 x,y 坐标和所有者。虚拟市场中待出售的土地将突出显示,如下图所示:
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玩家也可以查看当前虚拟市场上提供的每块土地的清单。在虚拟物品市场页面,
可以按“最新出售”

“最低价”

“最贵”和“临近到期”对商品进行排序。
要了解有关待售特定土地的更多信息,只需单击市场中的图块即可。
通过虚拟市场,盘活了 Decentraland 平台里的土地买卖交易,在平台内部形成
了一个自由买卖市场,增加了用户活跃度。
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4. 团队分析
Decentraland 项目的管理团队和咨询顾问如下图所示:
 Ariel Meilich,项目负责人,曾在硅谷风险投资基金 Charles River Ventures
担任市场研究分析师,,同时也是信息技术服务公司 Benchrise 的创始人。
Benchrise 是一家大数据公司,旨在为技术公司寻找软件工程师。在进入科技
领域之前,Meilich 在国家卫生研究院做了两年研究员,主攻对人类决策进行
神经科学研究。Meilich 还经营了一家 BPO 机构,为亚马逊和通用电气等客户
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提供服务。
 Esteban ordano,技术负责人,区块链公司 Zeppelin Solutions 创始人,并
组织开发了支付渠道的第一款应用程序 Streamium,曾作为 Bitpay 软件工程
师参与 Bitcore 开发,以及 Copay 比特币钱包的开发。
从已知信息来看,Decentraland 确实拥有一定的技术开发能力和项目运营能力,
但对于主打 VR 虚拟世界平台来说,想实现其 Roadmap 中的“铁器时代”和“电
子时代”的构想,需要投入更多的开发人力,从官网及其他途径,并没有呈现过
多的项目团队人员配备情况,具有一定的不确性,可能会对项目的进度产生影响。
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5. 社群分析
5.1 Google 搜索热度
作为区块链游戏类项目,我们选取市场上热度较高的 Decentraland(MANA)、
Enjin Coin(ENJ)、Gamecredits(GAME)三个热门币种,对其 Google 搜
索热度进行对比。
总体而言,MANA 的搜索热度较高,但都较为平均,搜索热度与其币价呈一定正
相关。相对于其他热门的区块链项目(如 BTC、ETH、EOS 等),这三个游戏类
的项目热度都偏低,反映出区块链游戏类项目整体关注度偏弱。
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5.2 社群运营
在社群运营方面,我们评判的方式主要来自 Telegram、Twitter 和 Facebook 的
用户数量和活跃情况。Decentraland 项目官网开通了大部分社区渠道,Twitter
用户关注人数超过 3.89 万,Facebook 关注用户数 6133,reddit 订阅数 5500+,
Discord 用户数 5000+,官方电报群 Telegram 人数 2200+。
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从这些数据可以看出,Decentraland 项目的社区活跃度较好,其上线的土地买
卖功能和交易市场吸引力一批活跃玩家,但整体而言用户基数偏弱,对于主打虚
拟游戏世界平台的项目来说,在社群建设方面,还需要加强。
除了线上的社群运营外,Decentraland 团队在世界各地开展了多次区块链游戏
开发者和爱好者见面会,以及参加了各类行业会议,也吸引了一部分区块链爱好
者的关注和加入。
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6. 代码分析
Decentraland 在 GitHub 上的代码已开源,,使用 C#/Javascript 等 5 种开发
语言,核心代码块有 6 个。其中 marketplace(虚拟土地交易市场)共提交 851
次,被 Fork22 次;agora(主题投票)共提交 128 次,cli(开发者命令行工具)
共提交 350 次,land(领地智能合约)共提交 277 次。
从代码提交频率来看,Decentraland 项目技术社区活跃度较好,但需要注意的
是,这些代码主要是基于土地交易和虚拟场景创建方面的,想要实现其构想的 VR
虚拟世界的平台,需要更多的内容层和程序层的代码构建。
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7. 项目进度及落地分析
7.1 项目路线图
Decentraland 项目官方的路线图(Roadmap)如下所示:
石器时代
领地用简单的网格建模,并使用类似
比特币形式的 POW 算法分配像素给
用户。
2015 年 6 月
青铜时代
领地在 3D 空间中建模、区块链和 BT
种子全节点、世界修改器、Unity 浏
览器。
2017 年 3 月
Mana 代币众筹
MANA,一个 ERC20 代币,可以让用
户获取领地以及与 Decentraland 中
的其他用户之间进行互动。
2017 年 8 月
Terraform
领地购买与私有化将于铁器时代的
Beta 发布一同进行。
2017 年第四季度
铁器时代
增加多用户支持以及虚拟肖像和即时
聊天功能。将允许在自己的领地上创
建自定义物品和脚本运行。
电子时代
一个完全成熟的 3D 世界,拥有全面
的 VR 支持和自定义物理效果。运行
在公共区块链上。
从路线图规划来看,Decentraland 项目是 2015 年开始启动的,计划分为 3 个
开发时代,即石器时代、铜器时代、铁器时代。目前正处于第三阶段,通过发布
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开发者工具和脚本系统,让开发者可以在土地上创建各种内容、功能和用户体验。
Decentraland 项目落地重要时间节点如下:
 2017 年 8 月,Decentraland 通过 ICO 众筹并发行 MANA 代币。
 2017 年 12 月 15 日,Decentraland 首次举行了名为拓殖活动的土地拍
卖,向社区分配了首批土地。拍卖结束后,LAND 通证已分发给参与者。
 2018 年 1 月发布编辑器工具 Decentraland 命令行界面(CLI),核心开发人员
可以使用它来创建、编辑和上传场景到 Decentraland 的虚拟土地上。同时官
方发布了相应的官方文档和教程实例,方便开发者使用编辑器进行开发。
 2018 年 3 月发布虚拟市场,用户可以通过市场来控制 Decentraland 里的数
字资产,与他人交易或拍卖虚拟土地。
 2018 年 4 月,发布 Decentraland 软件开发工具包(SDK),提供了开发人员
所需要的用于创建基本的游戏和 Decentraland 应用程序的 API 工具、文档和
alpha 版本。
目前 Decentraland 已经实现的仅有土地买卖功能,而开发者工具目前也仅支持
场景搭建。依照项目路线图,在领地上创建自定义物品和脚本的功能要在“铁器
时代”实现,而完全成熟的 3D 世界需要到“电子时代”实现,目前“铁器时代”
正在进行中。但关于“电子时代”的内容,官方并没有给出太大的进展和时间点
规划。
综合现在的情况来看,Decentraland 尚处于开发者开发阶段,游戏尚无成熟版
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MANA 项目研究报告
2018 年 10 月
本面世,上面的玩家除了开发者,主要还是单纯的土地买卖,玩法比较单一,而
且产生的价值有限,通过土地上涨变卖获取收益的方式,在目前并不能产生太大
的价值,就和其他各类加密游戏一样,在起初的火热过后,会导致项目进入困顿
期,无法持久。而 Decentraland 项目真正的价值在于土地之上的内容建设和互
动场景方面,这方面局限于项目开发进度,短期内很难有较大突破。
7.2 Decentraland 内容合作商
作为虚拟现实平台,Decentraland 与一些加密游戏商,如 CryptoCarz(加密
赛车游戏)、CryptoBeasties (加密战斗卡牌游戏)、以太怪物(Etheremon)
展开内容和分发方面的合作,这些游戏会进驻 Decentraland 世界里,届时玩家
可以在 Decentraland 里体验这些游戏,参与互动玩法,在 MANA 所营造的世
界里获得更多的游戏、娱乐体验。
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7.3 Decentraland 合作伙伴
Decentraland 虚拟世界的构想,吸引了很多合作伙伴。Aelf、FBG Capital 参与
了 Decentraland 最近开展的 Terraform auction(拓殖计划),联手搭建了一个名
为“Crypto Valley”的加密数字城市。
Okex、火币、Big.One、HitBTC 和 Exchange Union 这几个数字货币交易所也
宣布加入到 Decentraland 的初始土地拓殖计划,这将使 Decentraland 完全具
备了颠覆传统交易体验的实力,具备更广泛的用户基数。
Decentraland 加入韩国 Next Reality Partners 合作计划:Decentraland 与
韩国政府赞助的孵化器 Next Reality Partners 合作,帮助促进韩国的区块链游
戏的发展 。
与全球欢迎的以太坊钱包 imToken 达成合作,在 imToken 2.0 中上线了
Decentraland 虚拟市场,玩家可以在 imToken 2.0 的 DApp 浏览器购买,出
售和管理虚拟土地。
与 Ethlance 合作,来协助发展和管理一个由自由职业者 3d 建模师、设计师和开
发者组成的社区。
与 OTOY 的 Render 令牌(RNDR)达成合作关系。 当 RNDR 的网络拓展开来,
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它将能够直接与 Decentraland 的用户界面集成,为 Decentraland 平台上的用
户提供简单、高效的 GPU 网络访问路径,并能够支持 Decentraland 网络上的
资产。
同时,为了鼓励分散在线游戏的创新和发展,Decentraland 计划投资 500 万美
元来扶持项目开发,邀请开发人员和艺术家团队提交可以在 Decentraland 上构
建的区块链游戏或互动体验的提案。
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7.4 Decentraland 城区 Token
Decentraland 平台里,除了出售给用户的土地外,还包括社区类的城区土地,
比如平台里面的 Aetheria,是 Decentraland 平台里占地面积最大的城区;Vegas
city,致力于在这里建立一个超级赌场,设立各类相应的赌博设施和娱乐设施;
Decentraland University,目标是建立一所大学。
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这些城区,目前都在基于其土地发行相应的 Token。其 Token 是相应城区的通用
货币,你可以在里面购买各种服务、如买卖某个城区俱乐部的 vip 会员、某套楼
房、某个商店、某次活动资格、赌钱筹码…… 通过这种方式,城区会吸引到相当多的用户,通过其 Token 的流通交易,城区将
会繁荣吸引更多的用户在虚拟世界里消遣娱乐,这也能促进 Decentraland 虚拟
世界的发展。
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8. 代币经济模型分析
8.1 代币初始分配
MANA 与 2017 年 8 月 16 日开始众筹,总发行量为 26.4 亿,其中 40%的代币
将会用于众筹,面向普通投资者,融资额为 2400 万;20%将用于激励内容创作
者和开发者;20%将分配给开发团队、早期贡献者和顾问,这部分有 3 年锁定期;
还有 20%将下放至基金会持有。
MANA 代币是通胀型代币,每年通胀 8%,通胀率逐年递减。代币的功能主要是
游戏内部购买领地及其他虚拟产品和服务之用;购买领地后的代币将会被销毁。
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8.2 币种交易所支持度
据 TokenClub 显示,MANA 共上架了 42 家交易所,头部交易所有 Binance、
Okex、火币、Upbit、B 网、Bitfinex 平台属于排名靠前的交易所。MANA 上架
的交易所比较多,支持力度较强,币种的流动性得到充分保障,有利于代币的流
通和价值的稳定。
从交易对占比来看,ETH/BTC/USDT/USD/KRW/BNT 交易对占据主要份额,比
较平均,其中 ETH 交易对占据大头,MANA 是基于 ERC-20 代币,可能与其推
出的虚拟土地交易市场有一定关系。
8.3 币种市值及流动性分析
据 TokenClub 显示,MANA 流通市值为 7848 万美金,排名第 85 位,在游戏概
念板块中居于第二位。MANA 的流通量为 10.5 亿,占发行总量的 39.71%,流
通性较好。MANA 的换手率为 3.69%,比较低,说明部分交易者对 MANA 长期
比较看好,以屯币位置,同时因为 MANA 的土地拍卖市场,也有很多人屯币是
为了购买土地。总体而言,低换手率有利于币价的稳定。
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从币价走势来看,MANA 从上线之后,经历了一波大幅度的上涨,随后稳定在中
高价位,相对前其众筹价格 0.024USD 而言,目前仍然盈利 3 倍,在小币种中表
现较为优秀,尤其是 2018 年以来的熊市大环境下,MANA 代币的价格比较稳定,
有一定的抗跌性,这主要与 MANA 代币的使用价值有关系,Decentraland 世界
里,土地拍卖需要消耗 MANA 代币,MANA 作为其平台的代币,拥有众多的使
用价值,这对稳定币价有一定促进作用。
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从代币持币地址数来看,MANA 共有不到 2 万持币地址,持币地址前 100 名占
有 91.29%的代币,对于 Decentraland 这样的虚拟游戏世界项目来说,币种地
址比较少,持币地址较为集中,不利于项目本身的发展和后期的拓展。
另外从 Searchain 平台统计数据来看,MANA 代币的日活跃账户和新增账户,
呈现下跌趋势,这与整个数字货币市场转熊有一定关联,与 MANA 代币的价格
成正相关。后期 MANA 需要通过提升币价、宣传推广、内容平台建设等多方面
来吸引用户。
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9. 竞品分析
9.1 与同类竞争者的对比
9.1.1 与宠物养成、卡牌类游戏对比
Decentraland 项目属于虚拟世界、建造类的游戏,与目前区块链领域里的宠物
养成、卡牌类游戏相比,主要有以下几点区别:
游戏类型
虚拟世界、建造类游戏
Decentraland(MANA)
宠物养成、卡牌类游戏
CryptoKitties
道具玩法 内容较为丰富 较为单一
娱乐性 较高 较低
游戏生命周期 较长,半年以上 几天、几周、几月不等
游戏消费 中等,后进入者处于劣势 较高,后进入者处于劣势
用户基数 较大,能吸引不同类型用户 较小,主要是投机者
游戏互动性 较强 较弱
宠物养成、卡牌类游戏较为简单,是区块链游戏 1.0,而类似 Decentraland 这
种虚拟世界、建造类的游戏,算是宠物养成、卡牌类游戏的升级版,是区块链游
戏 2.0,游戏可玩性、娱乐性、游戏生命周期、用户基数等方面较之前的游戏有
了较大程度提升,但相对于传统的成熟的游戏市场而言,体验度、玩法等方面仍
有较大的差距,但在资产转移、内容互动等方面,有着先天的优势和竞争力。
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9.1.2 虚拟世界、建造类游戏对比
同为虚拟世界、建造类的游戏,有 Decentraland(MANA)、NeoWorld、
CryptoCountries 等。这里我们拿前两款进行对比:
游戏名称 Decentraland(MANA) NeoWorld
游戏类型 VR 虚拟平台 + 建造 纯沙盒游戏
开发者协作程度 强 弱
游戏生命周期 较长 中等
游戏进度 开发者建设中,无客户端 有客户端
游戏内容
土地买卖 + IP 内容合作 +
互动创意 + 社区生态
资源采集 + 领地建设
用户 自由注册 + MANA 持有者 合伙人制度 + 类“资金盘”社群
是否去中心化 完全去中心化 中心化 + Token 代币流通
单从游戏进度而言,NeoWorld 已有客户端供用户下载,但从实际体验来说,比
较类似沙盒游戏,模拟城市建造的方式,这种类型和传统的游戏区别并不大,只
是将里面的支付、流通渠道从法币变成了 Token 代币,开发门槛较低,不具有竞
争优势,大部分玩家投入本金玩游戏的目的可能只是为了回本赚钱,游戏周期可
能比较短暂。
Decentraland 的弱点在于平台开发周期过长,但从中长期来看,通过和其他区
块链游戏商合作,来丰富其虚拟世界中的玩法和体验,未来的价值值得期待。
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9.2 Decentraland 自身存在的风险
Decentraland 是一个在以太坊区块链上运行的 VR 虚拟现实平台,用户可以创
建,体验,甚至可以依靠开发平台内容和程序体验来获得收益,玩家通过购买土
地拥有土地的所有权及在土地上构建内容的自由度。但要构建去中心化的 VR 虚
拟现实平台,在现实环境下,有着以下风险:
9.2.1 VR 技术不成熟
虚拟现实(Virtual Reality,简称 VR)技术已可以被消费者真切地体验到,但上
升到行业层面,VR 仍处于成长期,无论在技术、产品、内容、规范上,都略显
稚嫩。VR 市场还只是虚火,VR“火”在行业人士和极客两类特定人群之中,对
大众消费者来说,VR 目前显然还不是刚需。当下全球 VR 设备主要以眼镜和头盔
为主,在全球范围内,普遍存在佩戴使用体验不佳、VR 内容匮乏难以满足需求
等缺点。
Decentraland 所要构建的虚拟世界,会严重受限于 VR 的发展。VR 技术不成熟,
会导致 Decentraland 所构建的虚拟世界与人们想象中的虚拟世界相差甚远,导
致目标用户的体验不会很好,这又进一步限制了其传播和用户基数的扩大。
9.2.2 项目开发难度
Decentraland 是分布式系统,其场景创建、内容建设,需要开发者具有一定程
度的编程技术和区块链开发经营。同时 Decentraland 项目的设想对区块链性能
和 VR 硬件有着较高的要求,其基于以太坊网络 + IPFS 的架构,在性能上、游
戏同步下载、脚本创建等方面存在着技术难点,无法承载大量的交易和内容建设。
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9.2.3 游戏周期较长
Decentraland 项目目前处于“铁器时代”
,在领地上创建自定义物品和脚本的
功能,要实现“电子时代”3D 世界的目标,周期较长,会导致其对区块链爱好
者的吸引力不足,吸引不到足够多的内容商、开发者和游戏用户。
9.2.4 社区建设较弱
从前文的社群运营方面的数据来看,Decentraland 项目在社区、代币 Tokenc
持有量等方面偏弱,社交媒体关注度及活跃度方面较弱,不利于其推广和发展。
目前的区块链游戏现状是用户基数普遍偏弱,其参与游戏的主要目的并不是为了
娱乐消遣,而是受“赚钱效应”的吸引,有爆炒、资金盘的嫌疑,导致游戏生命
周期都较短,用户粘性和体验度较差。
9.2.5 传统游戏公司的竞争
虽然目前虚拟游戏生态平台类的区块链项目还比较少,但不排除随着 MANA 项
目的持续火爆,一些传统游戏领域里强有力的竞争对手(VR 设备生产商、游戏
制造商、内容发行商等)的出现,而且像网易、腾讯这类传统游戏产业里的霸主
已经在试水区块链游,MANA 项目如果不能尽快取得突破性进展,会导致其未来
的竞争加剧。
综上所述,我们认为在区块链领域,最有可能出现杀手级应用的是游戏行业,游
戏可能是将区块链带入主流人群的重要力量。Decentraland(MANA)项目“虚
拟世界+VR“的设想,给平台带来了极高的自由度和创造的可能性,具有一定的
先发优势和广阔的前景,可以适当关注。但同时,区块链游戏现阶段也面临着各
类问题和瓶颈,短期内爆发的难度偏大,离成熟期还有很长的路要走。
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评级说明
TokenClub 研究院立足于多年的区块链行业分析经验,同时参考市面上的一些评
价标准,综合制定一套自己的区块链项目评级标准,从多个维度(所处行业、项
目自身、团队、社群发展、代码、项目进度、代币经济模型、竞品),采用定量
分析和定性分析结合方式,来综合评判一个项目。
TokenClub 研究院项目评级采用“项目评级 + 风险度 + 发展阶段”评级体系。
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项目评级
项目评级主要从项目本身的资质、价值,项目的发展潜力,项目代币的稳定性等
方面来综合评判项目。项目评级整体来说分为 12 档:AAAAA、AAAA、AAA、
AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D,各档代表含义如下表所示:
评级 含义
AAAAA
项目在行业内处于统治地位,基本无风险型项目(整个数字货币行业
良性发展的前提下)
AAAA 项目处于成熟期,市场地位稳固,币价极其稳定,风险极低
AAA 项目经过市场检验,无论市场环境如何,代币有很高的稳定性,风险低
AA
项目基本获得市场检验,发展较好,代币稳定性良好,在牛市或熊市会
有不错表现,风险较低
A
项目获得市场一定程度认可,发展到一定阶段,代币稳定性较好,风险
一般
BBB 项目有潜力和发展前景,但易受外部因素影响,代币稳定性、风险一般
BB 项目有不错潜力,但未来发展不确定性,代币稳定性差,有一定风险
B 项目资质一般,代币稳定性较差,风险较大
CCC 项目资质较差,代币极其不稳定,风险很大
CC 项目价值偏低或信息透明度较差,风险很大
C 项目价值很低或是实现难度很大,风险极高
D 项目无价值,或项目已失败、跑路或欺诈
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风险度评级
区块链项目除了受项目自身因素影响外,也会容易受到外部环境,如政府监管、
行业发展、技术安全性等多种因素的影响。即使对于优质的项目,其代币 Token
价格可能被高估,也可能被低估,也就意味着短期市场的币价高低并不能很准确
的反应出项目的实际情况。
因此,我们引入风险度这一指标,根据项目各个维度的评价,结合项目目前所处
的阶段,对项目的风险度进行评级,分为三档:低、中、高。
 低:项目经过市场检验,发展良好,稳定性强,风险低
 中:项目已上线运行,各方面情况良好,风险度一般
 高:项目处于初始阶段,各方面发展尚不稳定,存在极大不确定性,风险偏高
低风险 中风险 高风险
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发展阶段评级
同时考虑到不同的区块链项目,会处于不同的发展时期,有的项目刚 ICO 完毕上
线交易所,有的项目主网已经上线,有的项目已成熟运营好几年,不能仅仅采用
统一的标准来评判。因此按照时间维度,我们对项目的发展时期分为三个阶段:
萌芽、成长、成熟。
萌芽期
项目刚起步或刚 ICO
完上线交易所(3 个
月内)、处于早期阶段
成长期
已上线交易所,项目
处于发展时期,尚未
成熟
成熟期
上市已久,项目已稳步
发展、功能完善时期
01 02 03
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评级更新
对于区块链项目而言,在项目的各个发展阶段表现各异,如项目主网上线,或 APP
产品上线,团队人员发生变动,项目代币锁仓,项目出现重大变故,项目受到外
部环境的影响或限制,以及其他能够影响项目发展的因素或突发事件,都会造成
项目的发展受限和项目代币价格的巨大波动。
因此,我们的项目评级标准并不是一成不变的,而是会根据项目的发展阶段和市
场上的表现,在一定时期过后,会动态的调整具体项目的评级,提升项目评级或
调低项目评级,从而力求动态反应项目的真实情况和实际价值体现。
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风险提示
本报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清
晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、 客观和公正,结论不受任何第三
方的授意或影响,特此声明。
本报告的信息来源于已公开的资料,TokenClub 研究院对该等信息的准确性、完
整性或可靠性不作任何保证。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均
不构成对任何人的投资建议。
本报告版权仅为 TokenClub 研究院所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以
任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得 TokenClub 研究院同意进行引用、刊
发的,需在允许的范围内 使用,并注明出处为“TokenClub 研究院”
,且不得
对本报告进行任何有悖原意的引用、 删节和修改。
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